安克创新盈利预测及估值建议（上）
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安克创新盈利预测及估值建议
表：安克创新营收及毛利率拆分预测（百万元、%）
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020E | 2021E | 2022E | 备注 | |
| 营业总收入 | 3,903.01 | 5,232.22 | 6,654.74 | 8476.14 | 11275.11 | 14580.34 | 预计2020年各大电商平台整体销售额增长明显，但线下收入锐减同样影响收入增速 |
| YOY | 34.06% | 27.19% | 27.37% | 33.02% | 29.31% | ||
| 毛利率 | 52.02% | 50.11% | 49.91% | 44.80% | 45.72% | 46.47% | |
| 线上销售 | 2995.52 | 3882.72 | 4720.43 | 6819.35 | 9219.53 | 11934.53 | 20年疫情期间，预计线上表现亮眼，形成较高增速 |
| YOY | 29.62% | 21.58% | 44.46% | 35.20% | 29.45% | ||
| 毛利率 | 57.75% | 56.44% | 57.20% | 49.00% | 50.00% | 51.00% | 20年开始亚马逊FBA物流费和为客户终端配送费调入营业成本，带动毛利率降低5pct左右，同时疫情带来成本短期有所上涨，但高毛平台占比和品牌认知度进一步提升提升有望带动公司毛利率中长期稳定增长 |
| —充电类 | 2218.36 | 2483.84 | 2789.86 | 3124.65 | 3437.11 | 3608.97 | 预计传统充电品类的人群覆盖率已较高，增速进入平稳期 |
| YOY | 11.97% | 12.32% | 12% | 10% | 5% | ||
| —无线音频类 | 484.00 | 675.26 | 742.07 | 1224.42 | 1714.19 | 2228.44 | 无线耳机、无线音响作为趋势品类， 预计有较高增长率。如市场调研机构 CounterpointResearch预测全球真无线耳机同比增速达到90%。 |
| YOY | 39.52% | 9.89% | 65% | 40% | 30% | ||
| —智能创新类 | 280.75 | 711.54 | 1164.04 | 2444.48 | 4033.39 | 6050.09 | 预计智能硬件市场销售广阔，符合智能时代场景化消费趋势。如市场研究机构Strategy Analytics预计，到2023年，全球将有30%的宽带家庭会使用智能家居设备，较2018年增加1亿个家庭。 |
| YOY | 234.84% | 116.22% | -10% | 40% | 55% | ||
| 其他收入 | 0.00 | 1.12 | 7.97 | 1.59 | 1.75 | 1.93 | 主要为房屋出租收入 |
| YOY | 611.22% | -80% | 10% | 10% |
资料来源：Wind、公司公告、国信证券经济研究所整理预测
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